物价，一头连着宏观经济，一头系着千家万户的生活，是反映经济运行态势的“晴雨表”，是观察民生福祉的“温度计”。2025年中央经济工作会议和今年《政府工作报告》都要求把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量，凸显物价在经济社会运行中的重要地位。当前，我国物价低位运行，反映出较为突出的供强需弱矛盾、供需错配问题，对经济发展的不利影响也在持续显现。引导物价温和回升到与经济增长相适配的合理区间，有助于激活经济内生动力，稳定市场预期，对居民生活、企业经营、市场机制运行等都具有重要意义。
物价是低一点好，还是高一点好？我们既要看短期，也要看长期；既要看局部，也要看整体；既要看正面影响，也要看负面挑战；还要科学研判当前经济运行的阶段性特征、宏观政策目标以及面临的问题。需要条分缕析，更好把握物价变化规律，使物价在合理区间运行，使物价水平有利于经济社会发展。
——对居民生活而言，表面上看，物价下行对老百姓似乎是件好事，同样多的钱可以买到更多商品和服务，但这一短期利好背后却隐藏着长期的风险。首先，物价下行往往伴随着经济活动放缓，企业经营效益不佳会导致就业机会减少，使得工资增长停滞甚至下降。对于家庭而言，即便物价降低，也会因收入缩水而陷入“不敢消费、无力消费”的处境。其次，物价下行会加重家庭的债务负担，如房贷等固定利率债务的实际成本会上升，同时实际生活成本并没有下降。再次，长期物价下行会形成“买涨不买跌”的心理预期，进而抑制消费意愿，这不仅影响家庭生活品质提升，也会导致消费市场萎缩，加大经济下行压力。
相对应的，促进物价合理回升对个人和家庭具有多重积极意义。一方面，合理的物价涨幅与经济增长、就业改善相伴相生，能够为居民收入增长提供坚实支撑。企业经营效益提升会带动工资增长，有利于形成“物价温和回升—企业盈利改善—就业稳步扩大—居民收入增长—消费水平提升”的良性循环，从根本上增强家庭消费能力，提高居民生活水平。另一方面，物价合理回升能够稳定消费预期，打破居民“持币观望”的心态，让家庭消费更具计划性和合理性，而不是被动节约。同时，物价合理回升还意味着实际利率下降，可以减轻家庭债务负担，提高消费能力。进一步看，物价合理回升还能推动消费品质量提升和结构优化，高品质消费将更有保障。
——对企业经营而言，物价波动对企业的影响更为直接。物价过度下行会让企业陷入“增产不增利”的不利局面。首先是挤压企业利润空间。在产品价格走低时，企业的原材料成本、用工成本、融资成本等往往并不能同步降低，尤其是中上游制造业企业，由于产品同质化严重、定价权较弱，无法将成本压力向下游传导，导致其利润不断收缩。同时，物价下行会显著抑制企业投资意愿。企业对市场前景形成悲观预期，会压减投资，降低技术研发强度，减少设备更新等长期性投入。对于中小微企业而言，遭遇物价下行叠加市场需求不足，更容易陷入生存困境。更需要关注的是，物价过低还可能会破坏市场竞争秩序。当过度的价格竞争成为市场常态时，就会形成“降价—利润下滑—压缩成本—产品质量下降”的恶性循环，不仅损害企业自身发展，也会扰乱行业生态。
相对应的，物价合理回升能够为企业经营营造良好的环境，提升企业发展动力。一是提升企业盈利水平。温和的物价涨幅让企业能够合理传导成本压力，可通过适度提价实现利润增长，中上游企业也能在市场需求改善的背景下扩大销量，改善盈利状况。二是激发企业投资活力。物价合理回升的预期能够使企业增强投资信心，主动加大在技术研发、产品创新、质量提升、市场拓展等方面的投入，为企业长期高质量发展积蓄动能。三是规范企业竞争秩序。物价合理回升意味着市场需求旺盛，企业无需依赖低价竞争抢占市场，可以通过提升产品质量、优化服务体验赢得市场，推动“规模竞争”“价格竞争”转向“价值竞争”。
——对市场机制而言，物价也是一个极为重要的“变量”。物价过度下行会扭曲价格信号，破坏市场机制的正常功能，阻碍供需良性互动。从价格信号传导看，长期物价低迷会让价格失去反映商品稀缺性的功能，企业无法准确判断市场需求变化，容易导致供给和需求的结构性失衡。从供求互动看，物价下行会抑制需求扩张，消费者预期价格继续下降而推迟消费决策，企业因利润下滑而减少供给，形成“需求萎缩—供给收缩”的恶性循环，打破供求动态平衡的内在机制。从资源配置效率看，长期物价低迷使得价格信号失真，导致市场无法对资源进行有效配置，一些低效企业依靠低价竞争占据市场、占用大量资源要素，优质企业反而难以发展壮大，这些都降低了全社会的资源配置效率。
相对应的，物价合理回升则能够推动市场健康运行。清晰的价格信号能够准确反映市场供求关系，促使企业及时调整生产计划，匹配市场需求，避免供需错配。合理的物价涨幅也能够激发居民消费意愿，扩大市场需求，带动企业增加供给，形成“需求扩张—供给增加—供求平衡”的良性循环。在合理的价格机制引导下，资源还会主动向盈利水平更高、市场需求旺盛的行业和企业集中，推动低效产能及时出清，使社会资源配置效率更高。
需要注意的是，促进物价合理回升并非简单追求物价上涨，而是要引导物价回归到与经济增长相适配、与民生需求相契合的合理区间，发挥其在保障民生、激励企业、优化市场、驱动发展中的基础性作用。
怎样的物价涨幅是合理的呢？一般而言，合理的物价涨幅不宜高于居民收入涨幅，也不宜高于经济增速，这样才能使居民实际收入持续上升、社会财富不断积累，带动社会需求逐步上升。合理的物价上升还表现为部分商品的价格正常上涨，另一部分商品的价格正常下降，而不是所有商品价格的普遍上涨。各国在长期的宏观经济调控实践中探索符合自身实际的合理物价涨幅。2025年以来，我国物价上升动力较弱，将2026年居民消费价格涨幅设定为2%左右，这是根据经济发展形势变化所设定的合理涨幅。综合来看，1%至3%的物价涨幅既符合经济发展客观规律，又契合我国“十五五”时期经济发展需要。
更好促进物价合理回升，需要从供需两侧同时发力。在供给侧，加快建设全国统一大市场，推动低效产能出清，优化供给结构，扩大优质商品和服务供给；在需求侧，财政政策和货币政策要协同发力，形成政府、企业和居民支出同步增长机制，实施提振消费专项行动和城乡居民增收计划，改善消费环境，创新消费场景，充分挖掘消费潜力。
（作者刘洪愧系中国社会科学院经济研究所研究员）
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